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1月26日，现货黄金、白银均迎来大涨。现货黄金开盘冲突5000好意思元/盎司关隘天元证券策略_从交易流程看正规配资平台，日内一度波及5110.25好意思元/盎司，扫尾18时04分，现价5079.21好意思元/盎司，日内涨幅近2%。前一周，现货黄金连涨5个交游日，接连站上4700、4800、4900好意思元关隘。
现货白银也迎开盘大涨，扫尾18时04分，现价109.18好意思元/盎司，日内涨幅超6%。受贵金属大涨影响，1月26日，A股黄金股集体高开，不少贵金属题材股票涨停。
机构对黄金的预期价钱仍是上调。高盛在1月22日的研报中将2026年12月的黄金价钱瞻望从先前的4900好意思元/盎司上调至5400好意思元/盎司。
驱动此轮黄金“疯涨”的原因是什么？黄金牛市是否会执续，浪掷者还要买金吗？
图/图虫创意
为何执续“疯涨”？
伸开剩余83%中金公司参议部大类财富树立参议庄重东说念主李昭向《中国新闻周刊》分析了近期金价屡革命高的原因。
率先是好意思联储重启宽松周期。2025年，好意思联储仍是贯穿降息三次各25BP（基点），并于12月起始购买短端国债，扩大央行财富欠债表，向市场投放流动性。尽管2026岁首好意思联储或延缓降息速率，但跟着新一届好意思联储主席上台，以及下半年好意思国通胀起始回落，降息节拍可能再次加速。
好意思元信誉也已发生变化。财政政策方面，疫情后好意思国财政赤字率升至6%傍边，远高于疫情前，国度债务快速积存，导致债务风险上升。货币政策方面，近期好意思国总统对好意思联储决议的打扰加多，且行将提名新一任好意思联储主席，投资者担忧好意思联储零丁性下降。
“财政与货币层面身分肖似，让投资者对好意思元体系与好意思元财富的信心下降，导致好意思元投入贬值周期。”李昭指出，2025年DXY好意思元指数下落9%傍边，2026年开年以来下行3%。黄金具有货币属性，在此经由中动作好意思元体系的替代品而受益。
此外，地缘政事与政策的不细目性也催生了避险需求。中原基金高等策略分析师陈彦冰对《中国新闻周刊》示意，面前寰球顺次正处于深化养息期，近日，特朗普政府建议的关税政策、格陵兰岛争端与北约裂痕，以及委内瑞抢眼云等地缘事件，齐加重了市场的避险情怀。
“黄金冲突5000好意思元/盎司，唐突恰是寰球宏不雅经济范式转机的缩影。”陈彦冰说。
据寰球黄金协会数据，扫尾2025年第三季度末，寰球官方黄金储备余额约3.69万亿好意思元，占官方总储备比重达28.9%，创2000年以来新高。与此同期，IMF数据知道，好意思元在寰球外汇储备占比创1995年以来最低，跌至56.92%。
陈彦冰补充，当高涨的基本面逻辑受市场平素招供后，金价高涨自己就能成为高涨的根由，在情怀层面显耀放大驱动驱上路分的影响力。
“央行与私东说念主抢夺黄金”
“央行起始与私东说念主投资争夺有限的黄金。”高盛在上述研报中示意，这是金价自2025年以来涨势加速的进犯原因。
陈彦冰指出，为散布风险、罢了外汇储备多元化，寰球央行极端是新兴市场央行，自2022年起大限制增执黄金，2022—2024年年均购金量超1000吨，是上一个十年均值的两倍之多。举例，波兰央行在当地时辰1月20日示意，已批准一项购买多达150吨黄金的计算，此举将使该国的黄金储备总量加多到700吨。
据国度外汇处分局发布数据，扫尾昨年12月末，中国官方黄金储备为7415万盎司，较上月末加多3万盎司，全年累计加多86万盎司。自2024年11月以来，中国央行贯穿第14个月增执黄金。
与此同期，个东说念主投资者已成为争夺黄金的主要力量，在黄金ETF中的执仓占比执续攀升。据Wind数据，上周，黄金ETF所有这个词净流入超百亿元。1月25日，华安黄金ETF的限制达到1007.62亿元，初度冲突千亿大关，成为内地首只迈上千亿台阶的商品型ETF。
羁系浪掷照旧刺心绪愫？
金价高涨进一步带动金店报价进步。据公开信息，周大福、周大生、潮宏基26日黄金饰品报价1578元/克；老凤祥、六福珠宝、金至尊26日黄金饰品报价1576元/克；老庙黄金、亚一金店26日黄金饰品报价1575元/克。合座较25日价钱上调22元/克—25元/克。
面对日趋腾贵的金价，有浪掷者齰舌：“黄金仍是失去首饰的意旨了，目下授室齐不买三金了。”
浪掷规矩濒临双重影响。李昭指出，尽管零卖商会有延长加价、优惠行为等促销妙技，但关于诸如授室、立正等需求，快速高涨的金价会显耀提高浪掷者购买同均分量的黄金所需要付出的本钱，对首饰金、礼品金的浪掷会形成一定羁系作用，迫使浪掷者转向白银、铂金等替代品。
另一方面，陈彦冰示意，关于将黄金饰品视为兼具指导与保值功能的财富，或是受“买涨不买跌”情怀驱动的浪掷者而言，金价高涨反而可能强化购买决心。尤其是品牌力强、工艺附加值高的黄金家具，浪掷关注依旧鼎沸，部分黄金品牌的市场列队盛况以至跨越了昨年。
黄金牛市能走多久？
面对短期内的金价飙涨，投资者仍需保执感性。“面前树立黄金的中枢，要从短线交游博弈的念念维，转向中历久计谋树立的视角。”陈彦冰提醒说念，黄金实质是无息财富，执有收益豪阔依赖低买高卖的价差，短缺债券利息、股票红利这类现款流复古，在面前历史高位重仓追赶价差，无疑伴跟着较高的风险。
历史数据知道，当金价偏离其200日均线幅度跨越20%后，不息随同阶段性养息。面前偏离度再次波及30%以上的高位，教唆短期波动风险显然上升。
中信证券首席经济学家明明对《中国新闻周刊》示意，历久来看，好意思国经济压力、好意思联储宽松货币政策以及好意思国通胀黏性齐将延续，贵金属价钱可能还将保执高位悠扬。
陈彦冰示意，改日市场波动性将显耀加重，应重心关注两大中枢变数。其一是关注好意思联储货币政策的旅途。“面前市场仍是计入了过多的利好预期，要是好意思国通胀卷土重来，导致好意思联储放缓降息步履，这将对金价形成阶段性压制。”她说。
其二是关注寰球央行购金行径的角落变化。自2025年下半年以来，央行购金的爆发式增长阶段似乎仍是昔时了，同期已有俄罗斯、菲律宾等央行起始出售黄金。
李昭的团队统计了昔时50年黄金市场的运行情况，发现黄金牛市与熊市的总时长比例分歧为55%与45%，单次牛市与熊市时长的中位数均为4.7年。“因此，在经过3年黄金牛市之后，不宜盲目押注黄金价钱永久高涨，而应密切关注经济政策环境。当场面尤其是好意思联储政策标的、好意思国经济健康气象等决定性身分发生要紧变化时，投资者需要毅力养息投资策略。”他说。
通过复盘历史上5轮黄金牛市扫尾的轨则，李明示意，黄金牛市的扫尾一般需要兴盛两个条目，即好意思联储退出宽松政策与好意思国经济全面改善。目下尚未出现拐点。
记者：王诗涵
（wangshihan@chinanews.com)
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